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三維股份：短期業(yè)績波動不改長期投資價值多業(yè)務(wù)布局未來可期
近日，三維股份發(fā)布了2024年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東的純利潤是-1.48億至-1.03億，盡管這一數(shù)據(jù)看似不甚理想，但從公司所處行業(yè)的發(fā)展的新趨勢、自身的競爭優(yōu)勢以及未來布局來看，三維股份仍具有非常明顯的投資價值，短期的業(yè)績波動并不能掩蓋其長期的發(fā)展?jié)摿Α?
2024年，受市場環(huán)境的影響，三維橡膠制品產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下降。這可能與原材料價格持續(xù)上漲、市場之間的競爭加劇和產(chǎn)品銷售價格未能同步提升有關(guān)。橡膠制品行業(yè)近年來面臨著原材料供應(yīng)波動和成本上升的壓力，同時市場需求的不確定性也增加了企業(yè)的經(jīng)營難度。
軌道交通產(chǎn)業(yè)是三維股份的重要業(yè)務(wù)板塊之一，但報告期內(nèi)該產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品交付出現(xiàn)了延期。工期的延遲可能導(dǎo)致項目成本增加，同時影響了公司的收入確認和利潤實現(xiàn)。
同時，三維股份收購廣西三維鐵路軌道制造有限公司股權(quán)所形成的商譽，在2024年預(yù)計計提商譽減值金額為1.35億元。商譽減值是企業(yè)并購后常見的財務(wù)問題，當(dāng)被收購企業(yè)的經(jīng)營狀況未達預(yù)期時，商譽就可能出現(xiàn)減值。此次商譽減值計提對公司的凈利潤產(chǎn)生了重大影響。
在企業(yè)并購過程中，商譽的形成是由于收購方支付的對價高于被收購企業(yè)可辨認凈資產(chǎn)公允價值的部分。商譽的減值測試需要定期進行，以評估其是否發(fā)生了減值。當(dāng)被收購企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績未達到預(yù)期目標時，商譽減值的風(fēng)險就會增加。廣西三維鐵路軌道制造有限公司在報告期內(nèi)的經(jīng)營狀況可能受到市場環(huán)境變化、行業(yè)競爭加劇等因素的影響，導(dǎo)致其盈利能力未達到預(yù)期水平，從而引發(fā)了商譽減值的計提。
在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境下，三維股份憑借自身的優(yōu)勢和努力，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。隨著新項目的持續(xù)推進和產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，公司有望在未來實現(xiàn)更大的突破，為股東創(chuàng)造更多的價值。
三維股份在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品認證方面投入巨大，取得了顯著成果。公司被認定為自治區(qū)“高新技術(shù)企業(yè)”、“企業(yè)技術(shù)中心”、“專精特新”、中小企業(yè)“技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)”等。這些認證和榮譽不僅是對公司技術(shù)實力的認可，也為公司在市場競爭中贏得了優(yōu)勢。
在軌道交通領(lǐng)域，三維股份通過CRCC認證的產(chǎn)品能夠進入國內(nèi)鐵路市場，為公司帶來了穩(wěn)定的訂單和收入。此外，公司在BDO生產(chǎn)技術(shù)上的不斷優(yōu)化，使其在成本控制和產(chǎn)品質(zhì)量上更具競爭力。例如，公司在BDO一體化項目的生產(chǎn)過程中，通過技術(shù)創(chuàng)新降低了生產(chǎn)成本，提高了產(chǎn)品質(zhì)量，增強了產(chǎn)品在市場上的競爭力。
三維股份在橡膠制品和軌道交通領(lǐng)域擁有一定的品牌知名度。公司通過多年的市場積累和品牌建設(shè)，樹立了良好的品牌形象。在橡膠制品市場，公司的產(chǎn)品以高性能、高質(zhì)量著稱，深受客戶信賴。在軌道交通領(lǐng)域，公司憑借其技術(shù)優(yōu)勢和豐富的項目經(jīng)驗，贏得了國內(nèi)外客戶的認可。品牌優(yōu)勢有助于公司在市場競爭中獲得更多的市場份額和客戶資源，為公司的長期發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。
隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇和汽車、機械等行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，橡膠制品的市場需求有望逐步回暖。特別是在新能源汽車領(lǐng)域，對高性能橡膠制品的需求不斷增加，為公司提供了新的市場機會。
新能源汽車的發(fā)展對橡膠制品提出了更高的要求。例如，新能源汽車的動力系統(tǒng)、底盤系統(tǒng)等部件需要使用高性能的橡膠制品來滿足其耐高溫、耐腐蝕、減震等性能要求。三維股份在橡膠輸送帶等產(chǎn)品上具有較強的市場競爭力，其年產(chǎn)5000萬㎡橡膠輸送帶的產(chǎn)能能夠滿足不同客戶的需求。此外，公司還不斷加大在橡膠制品領(lǐng)域的研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，進一步提升其在橡膠制品市場的份額。
盡管短期內(nèi)存在項目交付延期等問題，但從長期來看，隨著城市化進程的加快和國家對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的持續(xù)投入，軌道交通市場仍具有廣闊的發(fā)展空間。
在國內(nèi)，城市地鐵建設(shè)不斷推進，對混凝土枕等軌道交通設(shè)備的需求持續(xù)增加。同時，隨著“一帶一路”倡議的深入推進，國際市場上對軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施的投資也在不斷加大。三維股份憑借其在該領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和豐富的項目經(jīng)驗，有望在國內(nèi)外市場中獲得更多訂單，推動軌道交通業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。例如，公司與全球氨綸龍頭曉星集團簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，為其BDO產(chǎn)品營銷售賣提供了有力保障，也為公司在軌道交通市場的拓展奠定了基礎(chǔ)。
三維股份通過多年的布局，形成了從“上游原料-BDO-下游產(chǎn)品”的一體化產(chǎn)業(yè)鏈。這種產(chǎn)業(yè)鏈一體化模式不僅提高了公司的抗風(fēng)險能力，還增強了公司的盈利能力。在原材料供應(yīng)方面，公司通過自建上游產(chǎn)能，保障了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，降低了原材料價格波動對公司成本的影響。在產(chǎn)品銷售方面，公司能夠根據(jù)市場需求靈活調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)產(chǎn)品的多元化發(fā)展和多領(lǐng)域應(yīng)用。例如，公司計劃進一步拓展BDO下游的PBAT、PTMEG、GBL及NMP等新材料產(chǎn)能，打造“BDO-PBAT/PTMEG/GBL/NMP”上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈。這一戰(zhàn)略布局將使公司充分受益于BDO及化工新材料市場的快速發(fā)展，提升公司的盈利能力和抗風(fēng)險能力。
三維股份未來將繼續(xù)推進BDO一體化項目的建設(shè)，計劃將BDO總產(chǎn)能提升至100萬噸，并配套120萬噸電石。這一產(chǎn)能擴張計劃將使公司成為BDO行業(yè)內(nèi)已落實產(chǎn)能、能耗審批規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈完善的龍頭企業(yè)。
同時，公司還積極拓展海外市場，擬在加拿大投資設(shè)立全資子公司，進一步提升其國際市場之間的競爭力和服務(wù)能力。隨著產(chǎn)能的逐步釋放和海外市場的不斷開拓，公司的營業(yè)收入和利潤有望實現(xiàn)快速增長。例如，公司在加拿大的投資計劃將有助于公司更好地服務(wù)北美市場，拓展國際市場份額，提升公司的全球影響力。
從財務(wù)指標來看，2024年前三季度，三維股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為3.64億元，同比增長14.04%。良好的現(xiàn)金流狀況對于企業(yè)的運營至關(guān)重要，它不僅能保障公司日常運營的資金需求，還能為未來的投資和發(fā)展提供有力支持。
長期來看，三維股份完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局使其在未來市場之間的競爭中更具優(yōu)勢，而其所處行業(yè)的廣闊前景則為公司長期發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。此外，股東的增持行為進一步彰顯了公司的投資價值。對于投資者而言，三維股份無疑是一個值得關(guān)注的投資標的，其未來的發(fā)展值得期待。
